中郵證券發(fā)布研報(bào)稱，瑞聲科技全資收購(gòu)芬蘭光波導(dǎo)企業(yè) Dispelix，加速 AR 技術(shù)商業(yè)化。同時(shí)，瑞聲科技以其核心硬件賦能“豆包 AI 手機(jī)”與夸克 AI 眼鏡，在 X 軸線性馬達(dá)、聲學(xué)系統(tǒng)及創(chuàng)新拾音方案等領(lǐng)域提供關(guān)鍵支持，推動(dòng) AI 交互向軟硬一體演進(jìn)，強(qiáng)化“AI + 感知”布局。維持 “買入” 評(píng)級(jí)。

收購(gòu) Dispelix，加速 AR 光波導(dǎo)商業(yè)化

瑞聲科技已簽署最終協(xié)議，擬收購(gòu)芬蘭AR衍射光波導(dǎo)技術(shù)領(lǐng)軍企業(yè) Dispelix Oy的股份及其他權(quán)益類證券，交易預(yù)計(jì)2026年上半年完成，屆時(shí)Dispelix將成為其全資子公司。此次收購(gòu)源于雙方2022年起建立的長(zhǎng)期戰(zhàn)略伙伴關(guān)系，旨在深化協(xié)同效應(yīng)——Dispelix在光波導(dǎo)設(shè)計(jì)制造領(lǐng)域的領(lǐng)先專長(zhǎng)，將與瑞聲科技在光學(xué)、精密制造及系統(tǒng)級(jí)集成的深厚積累相結(jié)合，同時(shí)借助瑞聲科技的全球布局與頭部客戶資源，加速AR光波導(dǎo)技術(shù)在消費(fèi)級(jí)和企業(yè)級(jí)可穿戴設(shè)備的全球商業(yè)化進(jìn)程。目前雙方已聯(lián)合多家一線OEM 客戶開發(fā)下一代 AR 設(shè)備，并與全球頭部移動(dòng)終端生態(tài)系統(tǒng)構(gòu)建者合作推進(jìn)XR參考設(shè)計(jì)硬件平臺(tái)，收購(gòu)?fù)瓿珊螅珼ispelix的產(chǎn)品將補(bǔ)充瑞聲科技的XR產(chǎn)品組合與解決方案能力，助力雙方在衍射光學(xué)領(lǐng)域鞏固 全球市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)地位，為客戶提供更全面的系統(tǒng)設(shè)計(jì)集成及規(guī)模化量產(chǎn)支持，這也是瑞聲科技拓展新產(chǎn)品領(lǐng)域、打造新增長(zhǎng)引擎的重要舉措。

以核心硬件賦能豆包 AI 手機(jī)，助力實(shí)現(xiàn)從“工具”到“智能代理”的進(jìn)化

12月1日，字節(jié)跳動(dòng)豆包與中興通訊合作推出搭載豆包手機(jī)助手技術(shù)預(yù)覽版的工程樣機(jī) nubia M153并發(fā)售，這款首批面向大眾的“豆包 AI 手機(jī)”支持語(yǔ)音、側(cè)邊鍵等喚醒方式，可模擬人類操作完成跨應(yīng)用復(fù)雜任務(wù)，實(shí)現(xiàn)從“工具”到“智能代理”的跨代進(jìn)化。瑞聲科技作為重要參與者，以自研高性能X軸線性馬達(dá)及雙揚(yáng)聲器系統(tǒng)提供核心感知支撐，助力打造自然可信的智能交互體驗(yàn)，這一合作也契合大模型下沉終端后AI功能從軟件走向軟硬一體的革新趨勢(shì)。此外，瑞聲科技通過收購(gòu) Dispelix 強(qiáng)化光學(xué)與 XR 領(lǐng)域布局，與多家領(lǐng)先企業(yè)深度協(xié)作，為下一代AI 手機(jī)、可穿戴設(shè)備等提供多元感知方案，未來將持 續(xù)圍繞“AI+感知”推動(dòng)多領(lǐng)域體驗(yàn)創(chuàng)新。

攜創(chuàng)新拾音方案賦能，助力夸克 AI眼鏡S1重塑AI語(yǔ)音交互體驗(yàn)

2025年11月27日，阿里巴巴正式推出首款自研旗艦雙顯AI眼鏡夸克AI眼鏡 S1，主打超級(jí)AI助理體驗(yàn)，其采用超細(xì)鏡腿、超薄鏡框的輕量化設(shè)計(jì)，外觀更接近普通眼鏡，還搭載雙光機(jī)雙目顯示方案與雙電池?fù)Q電設(shè)計(jì)，進(jìn)一步提升使用體驗(yàn)。為破解行業(yè)語(yǔ)音交互痛點(diǎn)， 夸克團(tuán)隊(duì)與瑞聲科技深度共創(chuàng)5麥克風(fēng)陣列+骨傳導(dǎo)的創(chuàng)新高精度拾音系統(tǒng)，這套行業(yè)豪華配置具備尺寸縮小25%、功耗降低50%的優(yōu)勢(shì)，且骨傳導(dǎo)麥克風(fēng)SNR高達(dá)77dB，能精準(zhǔn)捕捉人聲并規(guī)避雜音，搭配先進(jìn)算法實(shí)現(xiàn)低誤喚醒率，讓用戶在通勤、戶外風(fēng)噪等復(fù)雜場(chǎng)景下都能輕聲喚醒、清晰交互，精準(zhǔn)完成導(dǎo)航、翻譯等多場(chǎng)景指令，真正實(shí)現(xiàn)“聽懂需求，一呼即應(yīng)”的智能交互體驗(yàn)。

投資建議

中郵預(yù)計(jì)瑞聲科技2025/2026/2027 年分別實(shí)現(xiàn)收入322/360/400 億元，歸母凈利潤(rùn)分別為25/30/33 億元，維持“買入”評(píng)級(jí)。