導語：

2020年12月，51WORLD輔導備案科創板；??

2023年12月啟動北交所上市輔導；

2024年11月29日首次遞表港交所，2025年5月30日第二次向港交所遞交上市申請，擬根據港股上市規則第18C章在主板上市，聯席保薦人為中金公司和華泰國際。

文/王佩

在數字經濟蓬勃發展的浪潮中，數字孿生技術作為其中的關鍵力量，正逐漸成為推動各行業數字化轉型的核心驅動力。近日，北京五一視界數字孿生科技股份有限公司（以下簡稱“51WORLD”）再次更新招股書，向港交所主板發起沖擊，有望成為“數字孿生第一股”。

公司概況：十年磨一劍，從“建模工具”到“數字生態”

51WORLD成立于2015年，是一家圍繞3D圖形、模擬仿真和人工智能技術構建核心競爭力的高科技企業。公司以“克隆地球”為愿景，致力于創建一個與現實世界1:1的數字孿生場景，為政府、企業和開發者提供一站式數字孿生產品和解決方案。

經過多年的發展，51WORLD已經構建了三級增長曲線，形成了51Aes數字孿生平臺、51Sim合成數據與仿真平臺及51Earth數字地球平臺三大核心業務。這些業務覆蓋了城市、水利、能源、汽車、交通、機器人、娛樂等多個領域。

更新后的招股書顯示，51Aes數字孿生平臺是51WORLD的核心業務之一，也是公司主要的營業收入來源。該平臺于2015年成立，覆蓋了城市、園區、水利、工業與能源等市場客戶需求，為政府及企業進行數字化升級提供了有力支持。

從2021年到2024年，51Aes數字孿生平臺的營收占比分別為88.3%、83.3%、79.8%、82.2%，該平臺的應用價值可劃分為V1可視呈現、V2數據融合、V3數據驅動、V4模擬仿真、V5智能決策五個階段，能夠為客戶提供全方位的數字化解決方案。

51Sim合成數據與仿真平臺，則是51WORLD在2017年引入人工智能技術后推出的一款產品，主要面向智能駕駛和AI訓練領域，提供智能駕駛仿真測試和AI訓練的合成數據。

該平臺借助數據驅動仿真、分布式云仿真、端到端仿真及生成式仿真等核心技術，能夠為智能駕駛和AI訓練提供高效、準確的仿真測試環境，幫助客戶降低研發成本，提高研發效率。目前，51Sim平臺已經實現了商業化，服務了上百家行業客戶。

51Earth數字地球平臺：5.1億平方公里的野望

值得注意的是，前文提到的“51Earth數字地球平臺”是51WORLD在2022年元宇宙熱潮中推出的一款產品，目標是構建一個全球性的數字孿生地球社區。該平臺于2024年正式推出51Earth.com，為建造者、開發者和消費者提供了一個連接的平臺。

截至2024年上半年，51Earth數字地球平臺獲得的營收占比從2022年底的1.4%增長至10.2%，展現出了良好的發展態勢。

該平臺通過免費開放3D城市資產（UGA）、51Earth Builder（地球克隆編輯器）和51Earth Dev Kit（開發者套件），降低了3D內容創作的門檻，提高了應用開發的效率。

財務狀況：虧損與增長并存，盈利之路任重道遠

盡管51WORLD在業務布局上取得了一定的成績，但公司尚未實現盈利。招股書顯示，2022年至2024年，51WORLD的營收分別為1.70億元、2.56億元和2.87億元，呈現出逐年增長的趨勢。然而，同期公司的凈虧損分別為1.90億元、0.87億元和0.82億元。

除了虧損問題，51WORLD的毛利率也呈現出逐年下滑的趨勢。2022年至2024年，公司的毛利率分別為65.0%、54.2%、51.1%。毛利率的下滑主要是由于51Sim、51Earth業務的毛利率拉低了整體毛利率。2024年，這兩項業務的毛利率分別為45.9%、10.8%。

研發一直是51WORLD開支的“大頭”。截至2024年12月31日，公司研發團隊由118名成員組成，占雇員總數的34.4%。2022 – 2024年，研發支出分別為1.34億元、1.03億元及人民幣0.58億元，分別占公司同期總營運開支79%、40.2%及20.3%。未來如何平衡研發投入和商業轉化，是51WORLD需要關注的問題。

市場競爭：群雄逐鹿，51WORLD能否突出重圍？

數字孿生行業作為新興行業，市場競爭異常激烈。不僅國際科技巨頭如谷歌、英偉達等已經涉足其中，國內也有眾多企業開始布局這一領域。在這樣的市場環境下，51WORLD面臨競爭壓力。

在數字孿生行業，商業化落地方面還面臨著諸多挑戰。例如，數字孿生技術的應用場景分散、定制化程度高，難以形成標準化產品，導致的毛利率下降。此外，客戶對數字孿生技術的認知和接受程度也需要時間來培養。

另一個不容忽視的風險是“場景碎片化”。數字孿生的應用場景極為多元——從城市管理到工廠運維，從商業地產到文化遺產保護，每個領域都有獨特的需求。51WORLD雖然覆蓋了30多個行業，但在醫療、能源等垂直領域的深度仍有待加強。

此外，數據隱私與合規問題也如影隨形：當數字孿生系統接入大量敏感數據（如電網運行參數、居民行為軌跡），如何平衡“數據價值挖掘”與“隱私保護”，將是所有從業者必須面對的課題。

未來展望：機遇與挑戰并存，“地球克隆計劃”能否夢想成真？

盡管51WORLD在發展過程中面臨著諸多挑戰，但數字孿生行業的發展前景依然廣闊。隨著智能傳感、云計算、大數據和AI等技術的不斷進步，數字孿生技術的應用范圍和深度也將不斷擴大。

根據IDC數據顯示，2023年全球數字孿生市場規模已達1560億美元，預計2027年將突破5000億美元。在國內，隨著“十四五”新型基礎設施建設規劃的推進，智慧城市、工業互聯網、元宇宙等領域的政策紅利持續釋放，數字孿生已從“概念驗證”階段進入“規模化落地”階段。

51WORLD的“地球克隆計劃”是公司的核心戰略之一，目標是在2030年完成第五階段，以用于解決真實世界中關于交通擁堵、AI訓練、時空沉浸、安全預警、氣候預測、能源工業等應用領域的各種現實問題。

同時，為了應對市場競爭和盈利壓力，51WORLD開始嘗試向C端市場發力，推出了低門檻3D創作工具51Earth Builder、數字文旅新品牌See3和Short3A短劇平臺等新產品。然而，C端市場的競爭更加激烈，用戶的付費習慣和消費需求也需要時間來培養。因此，51WORLD在C端市場的探索之路還有待時間檢驗。

上市不是終點：一場關于“空間智能”的遠征

可以發現，51WORLD更新招股書并沖刺“數字孿生第一股”，不僅是公司自身發展的需要，也是數字孿生行業發展的必然趨勢。盡管公司在財務狀況、市場競爭和未來發展等方面面臨著諸多挑戰，但數字孿生技術的廣闊前景和公司的技術實力也為其帶來了機遇。

在速途網看來，51WORLD要想在激烈的市場競爭中脫穎而出，實現盈利和可持續發展，需要在技術創新、商業落地、市場拓展等方面不斷努力。同時，公司也需要加強財務管理，優化成本結構，提高盈利能力。

“我們的目標不是做最大的數字孿生公司，而是做最懂‘空間’的智能平臺。”51WORLD創始人李熠說，未來的數字孿生將超越“可視化”，成為“空間智能”的核心載體：它能預判暴雨內澇的風險，能優化醫院的急診路線，能幫老城區找到最適合的改造方案，甚至能在虛擬空間中復原消失的歷史建筑。

51WORLD站在港股的門檻前，它講述的不僅是10年的成長故事，更是中國科技企業如何用技術創新定義未來生產生活方式的可能。它能否拿到這張萬億賽道的“入場券”，速途網也將持續關注。（完）